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长城证券,皮阿诺,002853.SZ,业绩超预期,维持增持评级

发布来源:互联网    发布时间:2021-04-15 17:55

智通财经APP获悉,长城证券发布研究报告称,皮阿诺(002853.SZ)扩品类及大宗渠道弹性充足,有望把握精装机遇在定制第二梯队中脱颖而出,预测公司2021-2022年净利润分别为2.87、3.73亿元,同比+47.1%、+30%,对应PE17、13倍976,维持“增持”评级。

长城证券指出,Q1收入端及利润端均取得亮眼表现,核心原因在于大宗业务的放量及零售转型调整成效初显。随着大宗快速增长,兰考基地规模效应凸显,单位成本降低;同时公司通过改善工艺提升板材利用率,提升产品毛利率。

长城证券主要观点如下:

事件:公司披露21Q1预告,预计实现营业收入3.33-3.87亿元,同比增长85-115%,较2019年增长56-82%,两年平均增速25-35%;归母净利润0.33-0.39亿元,同比增长750-900%,较2019年增长120-159%,两年平均增速48-61%;扣非净利润0.3-0.35亿元,同比增长1500-1800%,较2019年增长166-216%,两年复合增速63-78%。

1.业绩超预期,规模效应下盈利能力提升。Q1收入端及利润端均取得亮眼表现,核心原因在于大宗业务的放量及零售转型调整成效初显。随着大宗快速增长,兰考基地规模效应凸显,单位成本降低;同时公司通过改善工艺提升板材利用率,提升产品毛利率。根据业绩预告测算,公司Q1归母净利润率在10%左右,在原材料价格上涨的情况下仍高于往年Q1。

2.核心大客户进入收获期,看好2021年业绩爆发。2020年受外部环境及内部调整的双重影响,公司业绩增速放缓;2021年长城证券认为公司业绩有望迎来爆发。1工程端几大核心客户培育成熟开始放量:大客户磨合期通常为1-2年,公司2018年的战略客户如保利、中海、龙光、碧桂园等有望于2021年开始放量;2通过资本方式提升与头部地产商的合作粘性:通过参投保碧基金及定增方式与保利、碧桂园绑定,标志着公司工程服务能力得到头部地产商认可,订单占比有望提升;3零售中高端转型有望走上正轨:经过一年半调整,零售业务转型已完成第一步的渠道调整,同时品牌代言人到位,成果有望于2021年开始体现。

本文相关词条概念解析:

提升

提升是大跨度屋盖结构的一种安装方法。适用于大跨度平面桁架结构、刚架结构和空间网架结构。

有望

有望是汉语词汇, 拼音:yǒuwàng, 释义:1.有指望;有希望。2.指寄希望。3.有风姿,耐看。4.有怨恨。 出处《左传·昭公十六年》。

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