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安信证券,道道全,002852.SZ,业绩迎来高增长,给予增持-A评级

发布来源:互联网    发布时间:2021-04-15 22:39

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,道道全(002852.SZ)产能大幅扩张,量价齐升贡献亮眼业绩。预计公司2021年-2023年的净利润分别为1.5、1.8、2.2亿元,EPS分别为0.50、0.62、0.75元/股。给予“增持-A”评级。

安信证券指出,公司2021Q1预期为净利润8000万元至8800万元,同比增长91.41%-110.55%。21年Q1公司提高了主要产品的价格,同时积极拓展产品及渠道,使得量同比提升,促进公司Q1业绩实现较大增幅。

安信证券主要观点如下:

■事件:2021年4月15日,公司发布2020年度报告。2020年公司实现营业收入52.87亿元+28.43%实现归母净利润为-7649.91万元,同比由盈转亏;扣非归母净利润7956.34万元,+474.34%并拟每10股派发红利1元含税同时,公司发布2021Q1业绩预告,预计2021净利润8000万元至8800万元,同比增长91.41%-110.55%。

■量价齐升,业绩迎来高增长:2021Q1菜籽油价格延续去年的上涨趋势。在期货方面,郑商所菜籽油期货主力合约价格最高突破每吨11223元,较年初上涨近100%,创2013年以来新高。在现货方面,3月末四级菜籽油市场价上涨至约11000元/吨,比年初上涨约500元/吨。作为菜籽油细分龙头企业,2021Q1公司提高了主要产品的价格,同时积极拓展产品及渠道,使得量同比提升,促进公司Q1业绩实现较大增幅。

■收入提升稳定,利润受套保冲击:2020年油脂油料价格出现较动,下半年起油脂价格呈现出单边上行的行情,期间涨幅高达45%。同时,疫情催生家庭消费的小包装食用植物油需求增加,促进公司收入提升。2020年公司包装油、粕类、散装油收入分别为41.4(+31%)6.85(+16.5%)4.3(+26.7%)亿,对应毛利率分别为8.7%、2.84%及-4.25%。但受公司套期保值产生平仓亏损及产品价格调整存在期限影响,公司利润有所下降低。其中,豆粕套期保值业务平仓亏损462.52万元,现货实现毛利1898.65万元;贸易油套期保值业务平仓亏损1934.41万元,现货实现毛利2088.60万元。

■产销双双提升,实力逐渐显现:1)生产:公司生产以自产为主,通过外购油脂、油料等原材料进行加工生产。2020年公司总产量为44.7万吨,同比增长18.3%。随着公司靖江生产基地、茂名生产基地和岳阳二期项目陆续建成投产,公司产品与产能布局进一步完善的同事,有望增强对原材料供应的掌控能力。2)公司的模式以经销为主。2020年,公司积极进行渠道扩张,现共有区域经销商1113家(+16.2%)拥有约67万个直通消费者餐桌的网点。全年经销收入达39.1亿(+27.5%)营收占比达94.4%。

本文相关词条概念解析:

公司

公司是指一般以盈利为目的,从事商业经营活动或某些目的而成立的组织,通常又称为企业或实业。根据现行中华民国和中华人民共和国之公司法(2005),其主要形式为有限责任公司和股份有限公司。两类公司均为法人(民法通则36条),投资者可受到有限责任保护。公司一般指的是登记于法定登记机关的一类营利性法人团体。在近几百多年的历史中,中文“公司”的词义在不断的误读和重新诠释中逐渐明确为现今含义。

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